«}));
—>

Центральные банки развитых стран держали страх дефляции. Не пугайтесь: иррациональный страх, одержимость разрушения.

Как написано в статье, проект консорциума, считает директор Центра европейских политических исследований Даниэль Грос, это иррациональный страх инфляционной спирали должна быть прекращена, в противном случае развитые страны сталкиваются с более тяжелой ситуации, чем сейчас.

Директор Центра европейских политических исследований Даниэл Грос

«Воплощением проявления этого страха в Японии. Несколько десятилетий (мягкий) снижение цен в 2013 году заставили гайки на беспрецедентные денежные наступление. Но в то время как общая инфляция-это период времени увеличилась, движущих факторов этого роста является конкурентная девальвация иены, а также увеличение налогов – это не долго. В настоящее время эта страна снова сползая на почти такой же уровень дефляции в данный момент, чтобы подчеркнуть заголовки панику.

Но, вопреки впечатлению, создаваемому СМИ, Японская экономика находится далеко от боли. Там практически нет безработицы, уровень занятости продолжает достигать новых высот, доступных доход на душу населения неуклонно растет. На самом деле, даже во время так называемого «потерянного десятилетия» в Японии доход на душу населения увеличился столько же, сколько в США и в Европе также вырос уровень безработицы, что говорит о том, что дефляция не может быть как негативным, как кажется, поскольку центральные банки.

В США и в Европе, только небольшие признаки беспокойства, вызванного неспособностью центральных банков для достижения своих целей по инфляции. Рост продолжится, если не захватывающий, и растет занятость.

Нынешний подход центральные банки имеют две основные проблемы. Во-первых, сосредоточить внимание на потребительские цены, что это неправильная цель. Снижение потребительских цен по очень простой причине: цены на энергоносители и другое сырье, за последние два года сократилось больше, чем вдвое. Таким образом, неудача только временная и центральные банки просматриваю, как они смотрели через рост потребительских цен за ростом цен на нефть.

Вместо этого центральные банки должны сосредоточиться на темпах роста выручки, измеренная в Номинальный рост ВВП; это, в конечном счете, что важно для правительств, бизнеса и высокого долга. По этому показателю нет дефляцией: индекс цен ВВП (так называемый дефлятор ВВП) в развитых странах увеличилась, в среднем, 1-1. 5%. В зоне евро увеличилось на 1,2%. Он может быть коротким, что целью Европейского центрального банка «ниже, но близко к 2%», но не настолько значительные, чтобы оправдать все более активное использование монетарных инструментов ЕЦБ по стимулированию экономики.

Кроме того, Номинальный рост ВВП превысит долгосрочную процентную ставку. Как обычно бывает в таких случаях, когда долгосрочная процентная ставка выше, чем темпы роста ВВП, богатые не приумножить свои сбережения быстрее, чем остальная экономика – аргумент, что экономист Томас Пикетти. Но сегодня, Номинальный рост ВВП существенно превышает средние долгосрочные процентные ставки (которые в некоторых странах премия за риск более чем на 100 базисных пунктов), даже в еврозоне, где ожидается, что в этом году Номинальный рост ВВП достигает 3%. Это означает, что условия финансирования будут так хороши, как они были на пике кредитного бума в 2007 году, значительно лучше, чем в любое время за последние 20 лет.

Можно было ожидать, что свидетельствует заставит центральные банки пересмотреть нынешние опасения дефляции. Но они по-прежнему привержены цели инфляции, убежден, что даже небольшое ухудшение дефляция может спровоцировать нисходящую спираль, падает спрос, вызывая дальнейшее снижение цен. Это вторая ошибка.

Конечно, дефляционной спирали возможно, серьезных последствий. Если фактические процентные ставки существенно положительной, спрос резко падает, снижая цены до точки, где заемщик не может обслуживать свои долги. Такие спирали привели к великой рецессии в США в 1930-е падение цен в ближайшие несколько лет примерно на 20-30%.

Но это еще очень далеко от таких условий сегодня. По сути, Номинальная процентная ставка равна нулю, в то время как основные индексы повышения цен, хотя и осторожно. Учитывая, что финансовые условия будут благоприятными, то не удивительно, что внутренний спрос остается гибким, позволяя безработица практически везде, чтобы вернуться к докризисным минимумам.

Еврозоны только крупные развитые экономики, где сохраняется значительный уровень безработицы, так что только та Экономика, где это возможно, чтобы снизить риск дефляции. Но даже рост ВВП еврозоны незначительно превышает (правда очень скромные) способности, поэтому оставшуюся разницу между фактическим и потенциальным ВВП постепенно сокращается.

Кроме того, единственная причина, по которой уровень безработицы в еврозоне остается высоким, за время кризиса доля рабочей силы продолжает расти, в самом деле, занятости вернулся к докризисному уровню. Это противоположно тому, что вы предупреждаете «ястребов» по поводу дефляции. Популярные предположение, «отчаянные сотрудник» утверждает, что пристрастие к дефляции дорого, как рецессия побуждает работников уходить в целом на рынке труда. В Европе сегодня, это не.

Факты очевидны. Экономически развитые центральные банки, чтобы преодолеть иррациональный страх дефляционной спирали, а не отчаянная попытка стимулировать спрос. В противном случае, сильно раскрутили бухгалтерского баланса, что не будет шоу».

Твит